La finance structurée sénégalaise traverse une période de turbulences. La révision à la hausse de la dette publique par le Fonds monétaire international (FMI) en 2025 et les secousses politiques à Dakar en 2026 ont mis la signature souveraine du Sénégal sous surveillance.
Les nouveaux chiffres de l’endettement ont durci les conditions d’accès du Trésor aux marchés régionaux de l’UEMOA. Les spreads se sont écartés, les maturités courtes ont repris du poids dans les émissions, et plusieurs opérations en eurobonds ont été reportées sine die.
Le PDG de la SGI IFI, Issa Malgoubri, souligne que la sophistication d’un montage financier réside dans la clarté avec laquelle le risque y est exposé et hiérarchisé. Les arrangeurs et les investisseurs institutionnels exigent désormais une documentation financière exhaustive, des covenants explicites et des mécanismes de protection contractuels. Cela se traduit par une montée en puissance des structures à recours limité, des comptes séquestres et des garanties partielles portées par des institutions multilatérales comme la Banque africaine de développement ou la Banque mondiale, selon Financial Afrik.
Les swaps de rendement total contractés en mai-juin 2025 exposent le Sénégal à un remboursement de 300 millions d’euros. Ces montages incluent des clauses d’accélération déclenchées par la dégradation de la note. Les accords avec Africa Finance Corporation et First Abu Dhabi Bank comportent des zones de risque, selon l’économiste Moubarack Lo.
Le FMI a gelé un programme de 1,8 milliard de dollars. Les obligations d’État ont fortement reculé, et le ratio dette/PIB dépasse 130%.
Le Sénégal doit désormais reconstruire ce capital de confiance par la transparence, plus que par l’innovation financière.